【期现】2月25日,焦煤2205合约收盘价2512元/吨,主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本2800元/吨,期货贴水288元/吨;主焦(山西煤)沙河驿仓单成本2699元/吨,期货贴水187元/吨。炼焦煤价格上涨为主,骨架煤种涨幅较大,其中山西地区低硫主焦煤上涨200-400元/吨,灵石地区肥煤上涨300元/吨,山西地区瘦煤上涨300-400元/吨,乌海地区肥煤上涨250-300元/吨,山西子长气煤上涨150元/吨,长治地区贫煤下跌40-60元/吨。
【供给】少数放假停产的煤矿近期陆续恢复生产,供应端继续增量,汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加16.75万吨至943.15万吨,产能利用率周环比上升1.66%至93.68%。
【需求】截止2月25日,全样本焦化厂产能利用率71.51%,环比上升4.82%,全样本焦化厂焦炭日均产量61.1万吨,环比增加4.1万吨。涨价后焦化利润稍有修复,焦企开工大幅提升。
【库存】截止2月24日,全样本独立焦企焦煤库存1280.21万吨,环比降13.69万吨。247家钢厂产焦煤库存939.12万吨,环比下降12.9万吨。随着下游焦企及中间贸易商、洗煤厂等针对原料煤多启动补库,煤矿出货顺畅,下游库存继续下降。当前下游焦煤库存的绝对值和可用天数水平都在低位,后市仍有补库需求。
【观点】下游采购节奏加快,煤矿出货良好,炼焦煤涨价范围继续扩大,当前下游焦煤库存较低,且可用天数也处于历史低位,后续需求启动后焦煤供给仍可能继续偏紧。但是由于当前需求较弱使得成材可能出现回落,需求预期的转变或使得原料波动加剧,建议仍以逢低多为主,注意风险管理。