近期，生猪现货市场价格持续下跌，而A股市场猪肉板块却迎来上涨行情。特别是节后5个交易日（2月7日-2月11日）内，多家猪企股价创近一年新高。其中，巨星农牧涨幅高达22%，新希望、新五丰、牧原股份涨幅逾10%，温氏股份涨幅6%。
上海钢联农产品事业部生猪分析师陈晓宇告诉《证券日报》记者：“近期猪股走强，一方面受益于猪粮比价进入过度下跌二级预警区间，猪肉收储工作有望展开；另一方面，市场对于行业持续亏损下，产能有望加速出清产生预期，寻求猪肉板块整体反转的机会和布局。”
猪肉价格低迷不振
农业农村部重点农产品市场信息平台数据显示，猪肉批发价格已由2021年12月的24元/公斤下滑至2022年2月的21.76元/公斤。截至2月13日15时，畜产品价格指数已降至116.24。
从具体市场表现来看，2月11日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价全面下跌，全国生猪出栏加权日均价12.78元/公斤，相比前一天下跌2.83%。
此外，大商所生猪2205、2207、2009、2211和2301期货合约近期都有不同程度上涨，显示出市场对于未来生猪行情的看好。
陈晓宇认为，春节后，养殖场整体按照节奏出栏且降低出栏体重，生猪产能持续释放，供应端充足。但节后需求疲软，同时公共事件影响加剧，企业开工水平偏低，供需不匹配，猪价下滑。
饲料成本高企
IPG中国首席经济学家柏文喜向记者表示，“近期生猪持续量价齐跌而饲料价格持续上涨，主要原因是生猪产销仍处于此轮猪周期的底部，供过于求的矛盾较为突出，而饲料业受大豆、玉米等大宗商品原料涨价的推动发生价格上涨，让生猪养殖环节更是压力重重。”
据悉，在我国生猪养殖成本中，饲料占比最大，占比56%-80%。作为在生猪饲料中最大宗的植物蛋白原料，豆粕需求量极大。由于近期南美天气炒作带动美豆大幅上涨，豆粕价格大幅飙升。截至2月11日收盘，大商所豆粕期货主力合约报3745元/吨，当日最高达3903元/吨，较1月19日最低3121元/吨已累计上涨25.06%，创2012年10月以来新高。
饲料原料上涨叠加人工、水电、天然气、燃料油、运费等成本，多家饲料企业为保证产品质量相应调整饲料价格。例如贵阳龙凤胎饲料自2月8日起对浓缩料、乳猪料、教槽料等各类饲料产品上调50-100元/吨不等；贵州漓源饲料自2月6日起对各类饲料产品价格上调，幅度为50-100元/吨；江苏金康达自2月12日起对所有饲料产品均将上调300元/吨；通威拜欧玛各类饲料产品上调200-300元/吨不等。
2021年以来，饲料价格经历多轮上调，近段时间豆粕价格的大幅上涨也将带动生猪饲料成品价格的上涨，最终导至下游养殖成本的增加。例如，春节前自繁自养的标猪养殖利润亏损220元/头，目前已扩大至240元/头左右。
有业内人士告诉记者，如果后期豆粕价格居高不下，同时其他饲料原料价格同样高位运行，将进一步加剧猪企经营窘境。
生猪养殖企业亏损扩大
受猪肉价格持续下行“牵连”，部分生猪养殖企业亏损严重。数据显示，按照申银万国行业分类，生猪养殖类别中的10家上市公司已有9家发布了2021年业绩预告，均出现了不同程度的亏损，最高亏损近200亿元。
业绩预告数据显示，正邦科技预计亏损182亿元-197亿元，比上年同期下降416.84%-442.96%；温氏股份预计亏损130亿元-138亿元，比上年同期下降275.06%-285.84%；新希望预计亏损86亿元-96亿元，比上年同期下降273.94%-294.17%；天邦股份预计亏损35亿元-40亿元，比上年同期下降207.86%-223.27%。
对于普遍亏损情况，上市猪企在业绩预告中均提到，由于国内生猪产能逐渐恢复，生猪价格大幅下降。温氏股份在业绩预告中表示，报告期内，生猪价格大幅下跌，同时因饲料原料价格连续上涨、公司外购部分猪苗育肥、持续推进种猪优化等因素推高养猪成本，公司肉猪养殖业务利润同比大幅下降，出现深度亏损。
例如，正邦科技表示，报告期内，公司销售生猪1492.67万头，同比增长56.14%。由于国内生猪市场价格下滑，公司单头销售均价为16.60元/公斤，同比下降16.10元/公斤，单头收入下降1653元，销量的上升叠加销售价格的下降影响利润88.73亿元。公司产业单一，利润贡献主要为生猪养殖业务，相比多元化公司受猪周期影响更大。
此外，新五丰、罗牛山、唐人神、天康生物等涉及养猪的上市公司，无一例外也出现亏损。
猪周期或仍未见底
记者浏览股票交流平台发现，对于生猪的未来行情，不少投资者的关注点都集中在了即将启动的猪肉储备收储工作。
2月8日，国家发展改革委发布消息称，据国家发展改革委监测，1月24日-28日当周，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续三周处于5：1-6：1之间，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作。
不过有业内人士认为，上述消息目前来看，对市场提振作用并不明显，毕竟供需基本面才是决定价格的根本因素。目前市场需求疲软，供应充足，难以对生猪市场行情形成支撑。
而在上市公司方面，海大集团在互动易平台表示，随着公司自供仔猪比例不断增加，以及生猪养殖团队在育种体系研发、种源资源布局、动物营养研发、畜医防治能力、养殖平台中台化建设等专业能力的提升，生猪养殖成本将进一步优化。
温氏股份副总裁、董事会秘书梅锦方表示，当前公司已做好应对行业低迷寒冬期的准备。主要从三方面应对：一是稳定大生产；二是降低生产成本和严抓内部管理；三是积极准备资金度过行业寒冬期。
陈晓宇表示，未来随着产能不断兑现，2021年初猪价进入下滑周期，本轮猪周期出现跌幅大及频率快的特征，2021年猪价累计跌幅58%。养殖场由盈转亏，从而引起养殖场主动去产能及加速能繁母猪群体结构优化。根据猪周期的时长推算，目前来看仍处于“猪周期”下行阶段，预计二季度供应整体宽松，叠加其处于消费淡季，猪价或为年内最低点。
