核心观点:消费如期启动关注两会,震荡运行。
主要逻辑:
①随电炉复工叠加高炉阶段限产放松,钢材产量增加,节后工地逐渐复工,消费环比增加,库存继续累积,累库幅度下降。中钢协副会长表示今年仍将继续调控粗钢产量,只是具体原则、数量、时间等仍在研究。昨唐山钢坯上涨50,上海螺纹上涨20,上海热卷上涨90。全国政协会议今天召开,关注两会进展。
②宏观政策逆周期调节较强,但实际终端数据仍令市场担忧。12月地产数据继续全面大幅下滑且降幅环比扩大,不及预期,12月地产销售同比下降16%、投资同比下降14%,12月施工同比下降35%,新开工同比下降31%,地产对钢材的消费较差,但调控政策边际放松,部分地区购房首付比例下降至2成,广州、苏州等地首套房贷款利率下调。2022年1月新增专项债4844亿,同比大幅增加。2022年2月财新制造业PMI为50.4,月环比上升1.3%。1月社融规模6.17万亿,创历史新高。
③综合钢厂利润、基差和绝对价格,目前估值中性偏高。
投资建议:螺纹5-10正套可在价差130-150介入。