【期现】截至 3 月 4 日汾渭 CCI 吕梁准一级冶金焦报 2960 元/吨，周环比上涨 200 元/吨，CCI 日照准一级冶金焦报 3380 元/吨，周环比上涨 260 元/吨。河北、山东主流钢厂接受焦炭第二轮提涨 200 元/吨，焦炭累积涨幅 400 元/吨，当前焦炭供需仍有收紧趋势，西北焦企开始第三轮提涨。【供给】截止 3 月 4 日，247 家钢厂焦炭产能利用率 87.1%，环比上升 1.3%，247 家钢厂焦炭日均产量 46.5 万吨，环比上升 0.7 万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量 62.5 万吨，环比上涨 1.4 万吨。两会期间产地环保限产仍有一定干扰，此外随着煤炭的不断上涨，焦化利润偏弱也导致焦企生产积极性不高。【需求】截止 3 月 4 日，247 家钢厂高炉炼铁产能利用率 81.5%，环比上升 3.88%，日均铁水产量 219.8万吨，环比上升 10.9 万吨。下游钢厂持续复产，高炉开工及铁水产量明显增加，刚需稳步回升，支撑钢厂补库需求旺盛。【库存】截止 3 月 4 日，全样本焦化厂焦炭库存 165.4 万吨，环比增 3.8 万吨，247 家钢厂焦炭库存749 万吨，环比增加 6.8 万吨。投资需求旺盛和出口利润较好等原因，分流了部分货源，焦化厂库存大幅回落，部分钢厂出现补库困难的情况。【观点】焦企受制于利润及环保影响，供给端多有受限，下游钢厂高炉继续推进复产，刚需回升明显，而市场流通资源再次收紧，部分钢厂补库吃力。此外，宏观需求向好的预期开始兑现，整体看焦炭基本面有进一步趋紧的态势，操作上建议仍以逢低多为主。

关键词： 产能利用率 两会期间 继续推进 环比增加 投资需求