【期现】截止4月2日，焦煤2205合约收盘价3244元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本3270元/吨，期货贴水26元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本3344元/吨，期货贴水100元/吨。线上竞拍成交上涨，煤价整体止跌企稳，部分区域价格出现上涨。
【供给】煤矿多维持正常开工，前期部分产量低位的煤矿开工有所恢复，样本煤矿原煤产量周环比增加8.78万吨至954.19万吨，产能利用率周环比小幅上升0.87%至94.77%。蒙煤通关当前仍维持低位。
【需求】截止3月31日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比上升0.4万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.8万吨，环比下降0.2万吨。整体看焦企开工仍在逐步回升。
【库存】截止3月31日，全样本独立焦企焦煤库存1277.1万吨，环比下降5万吨。247家钢厂产焦煤库存864.8万吨，环比下降28.2万吨。疫情对运输影响仍在，下游以消化前期库存为主，从竞拍情况来看，焦企或有开始补库。
【观点】钢厂复产预期再度走强，焦煤线上竞拍好转或反映出下游开始积极补库。进入4月最大的下跌风险在于需求偏弱情况下的宏微观共振，如若下跌，预计09合约跌幅有限，因此建议05多单择机止盈，移仓至09合约。中期仍以逢低多为主。
