现阶段,尿素价格相对坚挺。供应方面,开工和日产高频数据显示,国内尿素供应压力仍存。需求方面,虽然北方返青肥需求进入尾端,但是随着吉林的疫情好转,物流受限程度已经大幅缓解,当地农需提升明显。另外,6—7月全国即将进入玉米施肥旺季,叠加南方部分地区水稻用肥增加,农业需求还有增加预期。与此同时,俄乌局势尚不明朗,俄罗斯禁止化肥等农资产品出口的影响仍在,这均在一定程度上限制国内尿素价格的下跌幅度。
玉米施肥即将进入旺季
据统计,2021年全国玉米产量27255万吨,折合尿素需求约1363万吨,其中南方地区尿素需求约461万吨,北方地区尿素需求约902万吨,北方地区需求以东北和华北为主。从具体施肥月份来看,每年6—7月是国内玉米最大的底肥和追肥旺季,其中南方玉米最大的追肥期是6月,北方玉米最大的追肥期是7月。进入4月以来,尿素的工农需求受疫情的影响较大,物流运输受阻,但是需求边际已经出现明显好转。高频数据显示,尿素供需错配叠加复合肥开工同比相当,库存处于中位,终端以按需采购为主。
工业需求方面,2月胶合板及类似多层板的出口量为63万立方米,同比下降3万立方米,较2019年同期增加23万立方米。从现货成交情况来看,江苏部分城市受环保的影响,板材开工率仍偏低,但是受物流运输影响,当地供应同样受限,尿素需求不温不火。
产量存在小幅下降预期
从供应端来看,截至4月21日,虽然天然气制尿素工艺开工率连续3周下滑,但是5月中旬之前仍有3套共165万吨/年的气头装置计划重启,同样5月有2套共102万吨/年的装置计划检修,预计开工率将在低位运行。煤制开工率处在70%上方,高出2021年同期7.4,比2020年同期高1.4个百分点,并且5月底之前国内6套共263万吨/年的煤制装置计划重启,而5月计划检修的产能约132万吨/年,重启产能大于检修产能。整体来看,尿素综合开工率维持高位运行的概率较大。
在保供稳价政策推动下,自3月11日以来,尿素日均产量一直在16万吨附近波动。截至4月21日,全国尿素开工率72.74%,环比提升0.77个百分点;全国尿素日产量16.16万吨,环比增加0.16万吨。据统计,3月国内尿素产量为496.4万吨,环比增加60.7万吨,同比增加0.38万吨。笔者分析认为,4月尿素产量或受季节性因素影响出现小幅下降,但是同比仍将处于高位。因此,现阶段尿素供应压力依然存在。
印标招标可能刺激出口
从库存方面来看,截至4月21日,港口尿素库存为15.7万吨,环比增加0.2万吨,但是同比减少34万吨,港口库存同比仍处于低位。全国尿素企业库存为44.99万吨,环比减少7.59万吨,近日重新开始去库。而尿素企业预收订单量天数为8.29天,环比增加1天,主要因为疫情影响下部分地区物流运输受限已经开始边际转弱,以及5月开始秋季尿素追肥的备肥期来临,后期尿素企业库存或有下降预期。
出口方面,3月尿素出口6.56万吨,第一季度共出口30.27万吨,虽然相比去年同期下降49.99万吨,但是短期出口难以大幅放量。另外,印度IPL公司补招标采购7.8万吨尿素,新印标即将发布,IPL可能采购超过100万吨尿素。此次印度补招标和新印标均可能刺激我国部分尿素出口。
笔者分析认为,受以上各因素的影响,短期尿素2209合约料维持宽幅偏强振荡,在尿素出口尚未完全放开之际,价格上行空间较为有限。因此,建议投资者观望或逢低做多为宜,严格设置止损。