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①部分钢厂开启了焦炭第一轮提降，幅度100元/吨，目前高炉亏损，焦炭价格承压，焦企后续继续提产意愿较弱，焦企经过前期四轮提涨后焦化利润大幅修复，生产积极性有所提升，但上游炼焦煤价格也在跟涨，导致后期焦化利润修复乏力，且现在部分钢厂开启了焦炭的第一轮提降，开工积极性或有所影响。需求方面，钢厂利润小幅亏损，但尚未到需要进行大规模检修停产的地步。库存方面，前期钢厂补库较为积极，现已进入冬储补库的后期，补库力度不如之前有所减弱。焦煤产地煤矿由于前期疫情影响逐渐减弱，产量小幅回升，但因面临年关，供应不会有大幅增加。进口方面蒙煤甘其毛都口岸本月日均通关在810车以上，供应同比往年大幅增加，焦煤供应整体向好。需求及库存方面，冬储已进入中后期，并且焦炭第一轮提降开启，焦企补库幅度也有所放缓，拿货较为谨慎，补库情绪有所消退，焦煤需求也有所减弱。总的来说，低库存给焦煤的价格起到了支撑作用，补库需求仍然存在，年前焦煤价格下行空间有限。总的来说，今年春节较早并且黑色市场处于淡季之中，基本面无较大的突出矛盾，盘面更多的还是受远端预期的影响而震荡波动，但短期预期无法证伪，后期还是要重点关注下游钢厂的利润情况以及澳煤通关的可能性。
②2022年11月份，中国进口炼焦煤573.22万吨，占煤炭总进口量的17.74%，环比减少7.66%，同比减少25.96%。11月份中国焦炭出口量为61.6万吨，环比上月增加22.5%。1-11月焦炭出口量为843.1万吨，比去年同期增长40.3%。
③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏低。
市场研判：区间操作或观望。
