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①如我们年报预测所言，澳煤预计将有序开放通关，市场空头氛围渐起，如澳煤进口恢复，有望改变国内焦煤供给偏紧的格局。但需要注意的是，经过两年澳煤禁运，中澳两国的焦煤贸易结构已经发生转变，即使通关放开，澳煤也不太会会回到以前3000万吨左右的进口水平，澳煤目前主要流入印度、日韩和欧洲地区，开放通关后，短期内对华供应增量不会太过显著。焦炭第一轮提降已全面落地，幅度为100元/吨，目前高炉亏损，焦炭价格承压，叠加澳煤通关预期，原料价格支撑减弱，偏弱运行。
②2022年11月份，中国进口炼焦煤573.22万吨，占煤炭总进口量的17.74%，环比减少7.66%，同比减少25.96%。11月份中国焦炭出口量为61.6万吨，环比上月增加22.5%。1-11月焦炭出口量为843.1万吨，比去年同期增长40.3%。
③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏低。
市场研判：短线操作或观望。
风险提示：澳煤通关时间，钢厂利润、宏观政策、复工情况。
